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东方证券维持国联股份目标价117.9元和买入评级

   日期:2022-08-30 23:19:42     作者:互联网    浏览:7    评论:0    

8月30日消息,东方证券近日发布《国联股份中报点评——业绩再次超越预期,现金流表现亮眼》(以下简称报告)。

国联股份近日发布中报,1-6月收入增长98.8%至278.9亿元,归母净利增长97.7%至4.27亿元,扣非净利增长92.3%至3.85亿元。Q2单季看,收入、归母净利、扣非净利分别增长98%、97%和93.5%,达到157.5 亿、2.72亿和2.4亿元。

报告显示,公司曾于7月14日公告中报业绩预告,给出的收入、净利润、扣非净利的上限分别为279亿、4.22亿、3.75亿,从最终公布的数据来看,收入与预告上限基本一致,而净利润和扣非净利都超出预告水平。报告认为,在二季度华东地区疫情相对严重的情况下,公司业务增速较1季度不下降,体现出很强的增长韧性。

公司2季度单季毛利率为3.01%,与Q1持平,而单季净利率为2.08%,与去年同期的2.1%基本相当,说明公司盈利能力进入稳定期。上半年,公司销售、管理、研发费用分别增长31.5%、32.3%和126.2%,期间费用率整体进一步下降,由去年同期的0.98%降至0.73%,规模效应进一步体现。此外,上半年经营性净现金流达到7.4亿元,远超净利润体量,改变了去年Q4以来现金流低于净利润的局面。

公司各多多平台中,涂多多成立时间最久、运营最成熟,2022H1收入达到157.4亿元,占比57.4%,涂多多平台净利润增速90.8%,高于78.7%的收入增速,改变了过去两年净利率下降的状态,说明公司电商平台达到一定体量后,其盈利能力有望提升。除了涂多多外,卫多多和粮油多多收入、利润增速均超过140%,说明体量较小的平台有着较强的增长动能。

报告维持公司2022-2024年净利润10.57亿、17.94亿、30.19亿,采取DCF估值方式估值,维持目标价117.9元和买入评级。

 
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